本报记者杨毅
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国内首个航运类期货品种马上就要来了。
中国证监会8月11日消息，证监会近日同意，上海期货交易所（以下简称“上期所”）全资子公司上海国际能源交易中心（以下简称“上期能源”）上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）期货（以下简称“集运指数（欧线）期货”），注册并确定为境内特定品种，并要求上期能源做好各项工作，保障集运指数（欧线）期货的平稳推出和稳健运行。
据上期能源8月11日发布的《关于集运指数（欧线）期货上市交易有关事项的通知》，集运指数（欧线）期货将于2023年8月18日在上期能源挂盘交易。
集运指数（欧线）期货将开创多项“首个”：国内首个航运类期货品种，首个服务类期货品种，首个在商品期货交易所上市的指数类、现金交割的期货品种。
上海航运交易所总裁张页表示，集运指数（欧线）期货的推出将为船公司及相关产业链企业提供运费定价和风险管理工具。一方面，可以帮助货主企业更加精准地管理价格风险，合理制定运输计划，稳定企业生产经营；另一方面，有助于船东企业在稳定生产经营的基础上，提供更为专业、优质、可靠的运输服务，以实现船东和货主之间的共赢目标。与此同时，该期货的推出还能够助力集运市场进一步形成更加公开、公平、公正的价格体系。
集装箱运输行业避险需求高
国际航运是世界贸易最主要的运输方式。据联合国贸发会议（UNCTAD）2022年统计，海运承载了全球80%以上的商品运输。国际航运市场以干散货运输市场、油轮运输市场和集装箱运输市场三大市场为主，集装箱运输的货物主要是件杂货，基本涵盖除干散货、油品、特殊货物外的所有产品，对国民经济影响深远。据英国研究公司克拉克森统计，2022年全球海运贸易总量为120.27亿吨，其中集装箱运输量为18.6亿吨，占全球海运贸易总量的比例为15.47%。
我国是航运大国，根据《2023年中国航海日公告》，约95%的进出口贸易货物量通过海运完成。2002年至今，中国港口集装箱吞吐量均位居世界第一。2022年，全球十大集装箱港口中，中国有7个港口的集装箱吞吐量位居全球前10，合计为1.96亿TEU（标准箱），占前十大集装箱港口吞吐量的比例达到72.9%，其中，上海港集装箱吞吐量达4730万TEU（标准箱），连续13年位居世界第一。
航运业是典型的重资产、高风险行业，国际集装箱运价受供求关系、成本因素、全球经济环境、汇率、政治、突发事件等多种因素综合影响，加之运力不可储存，一旦供需发生重大变化，运价也随之出现大幅震荡。长期以来，海运价格水平大幅波动，运价波动给航运产业链企业和外贸企业的正常生产经营带来巨大挑战。近年来，尤其是2020年以来，受国际国内多重因素影响，国际航运市场价格波动剧烈，市场风险进一步加大，国际集装箱运输市场参与者有强烈的定价和避险需求。
上港集团物流有限公司董事长任海平表示，作为全球第一大货物贸易国，我国货主和货代企业众多且分散。近年来，受全球供需关系、新冠疫情等多重因素影响，集装箱行业经历了“一箱难求”“一舱难求”“一货难求”等状况，运价大幅波动对我国大量分散的货主、货代企业带来了巨大风险。
“通过期货市场为集装箱运输行业提供规范、透明、高效以及低成本的定价和运价风险管理工具、满足集装箱运输产业稳健发展需要，是非常必要的。”上期能源相关负责人表示。
期货品种将开创多项“首个”
在此背景下，集运指数（欧线）期货应运而生，期货合约的标的物是上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线），该指数由上海航运交易所编制并于北京时间每周一15:05发布，表征上海出口集装箱即期海运市场欧洲航线结算运价的变动方向和程度。
据介绍，在标的指数选择上，上期所重点从三方面考虑。一是现货市场情况，包括运费规模、市场结构、参与者数量、国际化程度、运价标准化程度；二是指数本身的特征，包括指数影响力、指数波动程度；三是服务国家战略，包括服务海洋强国、航运强国建设和服务上海国际金融中心、国际航运中心建设等。
上期所基于上述考虑，选择与上海航运交易所合作，基于上海航运交易所发布的上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线），推动上市集运指数（欧线）期货。上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）表征上海出口集装箱即期海运市场结算运价的变动，反映即期市场上海至欧洲航线集装箱船出发后的结算运价平均水平。
值得一提的是，目前我国已上市的场内衍生品的标的资产类别集中在大宗商品、证券指数以及债券领域，尚未有航运或者服务方面的期货品种。集运指数（欧线）期货是国内首个航运类期货品种，首个服务类期货品种，首个在商品期货交易所上市的指数类、现金交割的期货品种。
具体来看，集运指数（欧线）期货采用“服务型指数、国际平台、人民币计价、现金交割”的设计方案。
一是服务型指数。集运指数（欧线）期货的标的指数上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）是基于国际集装箱欧线运输服务的价格编制而成的指数，服务于国际集装箱欧线货物运输。二是国际平台。集运指数（欧线）期货将作为境内特定品种，在上期能源上市交易，面向全球交易者开放，引入境内外交易者参与交易。三是人民币计价。集运指数（欧线）期货将用人民币作为计价和结算货币，这有助于丰富人民币的应用场景，促进我国期货市场更高水平对外开放。四是现金交割。集运指数（欧线）期货合约到期后，交易双方将用规定的交割结算价来计算未平仓合约的盈亏，以现金支付的方式最终了结期货合约持仓。
航运类期货上市意义重大
今后，集运指数（欧线）期货的上市和稳健运行，将为集装箱运输企业提供运费定价和风险管理工具，有助于服务集装箱运输产业高质量发展；有助于加大期货市场品种供给、丰富期货品种体系，深化对外开放，改善期货市场投资者结构，提升期货市场服务实体经济的广度和深度。
业内人士表示，作为上海国际金融中心和国际航运中心建设的结合点，上市集运指数（欧线）期货有助于促进金融和航运两个市场的有效连接，提升航运金融服务能级；有助于提升我国在国际贸易运输服务上的影响力，服务国家海洋强国、航运强国建设。
张页表示，经过前期持续推进，市场对我国首个集装箱航运衍生品上市期待很高，相信集运指数（欧线）期货的上市将为中国实体制造企业、港航企业和境内外交易者提供有力的价格发现、风险管理、资产配置工具。
集运指数（欧线）期货是一个创新性很强的期货品种，且海运价格水平波动较大，风险较大。对此，上期能源相关负责人提醒，希望班轮公司、货代、货主以及期货市场各方参与者理性、规范参与，共同维护集运指数（欧线）期货健康平稳运行。下一步，上期能源将继续加大市场培育力度，加强市场调研，与各方共同促进集运指数（欧线）期货市场功能发挥，不断提升期货市场服务航运市场高质量发展的能力。
对于如何做好风险防范，上期能源相关负责人表示，按照“稳字当头、稳中求进”的工作总基调，坚持市场化、法治化、国际化的发展方向，在交易、结算、交割、风控、技术保障等方面制定了针对性措施，推动集运指数（欧线）期货平稳上市和稳健运行。一是科学设置涨跌停板和保证金制度；二是合理设计交割结算价的计算方式；三是合理设计持仓限额制度；四是采用现金交割方式，简化交割流程；五是优化单边市处置措施；六是引入做市商，提升市场运行质量；七是加强实时监控，严格防控风险；八是开展仿真交易和全市场生产系统演练，持续夯实技术基础；九是持续深入开展市场培育工作，保障集运指数（欧线）期货稳定运行。
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